{"id":36,"date":"2020-01-17T11:19:00","date_gmt":"2020-01-17T08:19:00","guid":{"rendered":"https:\/\/lauriviitanen.kapsi.fi\/blog\/?p=36"},"modified":"2020-05-04T13:20:43","modified_gmt":"2020-05-04T10:20:43","slug":"mika-suomalaisissa-osakelistoissa-toimii","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lauriviitanen.kapsi.fi\/blog\/mika-suomalaisissa-osakelistoissa-toimii\/","title":{"rendered":"Mik\u00e4 suomalaisissa osakelistoissa toimii?"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Suomessa on useita listoja, joissa osakkeita laitetaan j\u00e4rjestykseen historian, ennusteiden ja joskus my\u00f6s subjektiivisen n\u00e4kemyksen perusteella. Listojen k\u00e4rkip\u00e4\u00e4h\u00e4n pyrit\u00e4\u00e4n saamaan yhti\u00f6it\u00e4, jotka ovat hyvi\u00e4 sijoituskohteita eli arvokkaita nykyhinnoilla. Loppup\u00e4\u00e4h\u00e4n yritet\u00e4\u00e4n saada ne osakkeet, jotka listan n\u00e4k\u00f6kulmasta ovat ylihinnoiteltuja eli huonoja sijoituksia. Listan mukaan laadittu portfolio saatetaan p\u00e4ivitt\u00e4\u00e4 esim. kerran kuussa, jolloin sen sis\u00e4lt\u00f6 muutetaan vastaamaan listan esim. top 10 sis\u00e4lt\u00f6\u00e4.<\/p>\n\n\n\n

Listoissa on useita perustavanlaatuisia ongelmia. Menneisyytt\u00e4 kuvailevat tilinp\u00e4\u00e4t\u00f6kset eiv\u00e4t sis\u00e4ll\u00e4 odotuksia tulevaisuudesta: aikoinaan laadukas yhti\u00f6 ei v\u00e4ltt\u00e4m\u00e4tt\u00e4 ole sit\u00e4 en\u00e4\u00e4. K\u00e4\u00e4nteit\u00e4 on hyvin vaikeaa havaita pelk\u00e4st\u00e4 tilinp\u00e4\u00e4t\u00f6ksest\u00e4. Lis\u00e4ksi tilinp\u00e4\u00e4t\u00f6sten luvut saattavat sis\u00e4lt\u00e4\u00e4 kaunistelua suuntaan tai toiseen.<\/p>\n\n\n\n

Analyytikkojen ennusteisiin nojaavat listat ovat puolestaan yht\u00e4 hyvi\u00e4 tai huonoja kuin ennusteiden tarkkuus. Kauppalehden analyytikko Ari Rajala huomasi tarkasteluissaan<\/a>, ett\u00e4 yli 70 % analyytikoista ennusti vuoden 2015 alusta alkaen yhti\u00f6iden tuloksen rahoituserien j\u00e4lkeen yli 10 % pieleen. Samoin liiketuloksen arvasi v\u00e4hint\u00e4\u00e4n 10 % pieleen yli puolet analyytikoista. Tom Lindstr\u00f6m kirjoitti blogissaan<\/a>, ett\u00e4 “yksinkertainen ennuste, jossa k\u00e4ytet\u00e4\u00e4n edellisen kauden lukuja seuraavan kauden ennusteeseen, on suurin piirtein yht\u00e4 hyv\u00e4 kuin analyytikkojen ennusteet.<\/em>” V\u00e4ite tuskin on kovin kaukana totuudesta.<\/p>\n\n\n\n

Samaan aikaan monet listat tuntuvat tuottavan indeksi\u00e4 paremmin<\/a>, vaikka niiden v\u00e4lill\u00e4 kymmenen parhaan osakkeen joukko voikin olla hyvin erilainen. Mik\u00e4 kussakin listassa siis saa aikaan jopa indeksi\u00e4 paremman tuoton? Onko se jokaisessa listassa sama muuttujien joukko, esim. P\/E-luku ja osinkotuotto? Paljonko ennusteiden sis\u00e4llytt\u00e4minen listaan vaikuttaa sen toimivuuteen? Mik\u00e4 on ennusteissa olevan ep\u00e4varmuuden vaikutus? Paljonko listan toimivuutta voi parantaa k\u00e4ytt\u00e4m\u00e4ll\u00e4 dynaamisia muuttujien painokertoimia Balancen listan tapaan? Miten painokertoimet riippuvat sijoitusymp\u00e4rist\u00f6n muutoksista? Millaisia riski-tuottosuhteita listojen avulla luoduissa salkuissa on? Miten sellaisen salkun allokaatiota kannattaa muuttaa eri tilanteissa? Toimiiko lista my\u00f6s Tukholman tai New Yorkin p\u00f6rssiss\u00e4 yht\u00e4 hyvin kuin Helsingiss\u00e4?<\/p>\n\n\n\n

Osaa n\u00e4ist\u00e4 kysymyksist\u00e4 on tutkittu jo paljon Sijoittajat.fi:n, Balance Consulting:n ja muiden tahojen toimesta, osa taas lienee j\u00e4\u00e4nyt melko v\u00e4h\u00e4lle huomiolle. Tarkoituksenani on tutkia n\u00e4it\u00e4 kysymyksi\u00e4 tilastollisesti ja julkaista havainnot t\u00e4m\u00e4n kirjoituksen kaltaisina blogeina.<\/p>\n\n\n\n

Tutkimuksen kohteena ovat ainakin Balancen, Liisan, Sergion, Sijoittajat.fi:n, taikakaavan mukainen, Taloustaidon ja Timon lista. Valikoimaan sis\u00e4ltyv\u00e4n listan tai rankkausmenetelm\u00e4n pit\u00e4\u00e4 olla laajalti tunnettu, edelleen (2016) yll\u00e4pidetty ja nojata julkisesti saatavilla olevaan numeeriseen dataan. Vaikka esim. Saarion lista on tunnettu, nojasi se ennen kaikkea Seppo Saarion omiin n\u00e4kemyksiin eik\u00e4 sit\u00e4 en\u00e4\u00e4 yll\u00e4pidet\u00e4.<\/p>\n\n\n\n

Jotta tulokset olisivat vertailukelpoisia, jokainen tarkastelussa oleva osakkeiden pisteytysmenetelm\u00e4 pyrit\u00e4\u00e4n toteuttamaan mahdollisimman tarkkaan alkuper\u00e4isen mukaisesti k\u00e4ytt\u00e4m\u00e4ll\u00e4 saatavilla olevia kuvauksia listojen muuttujista ja kaavoista. Toteutetuille listoille sy\u00f6tet\u00e4\u00e4n historiallisia tilinp\u00e4\u00e4t\u00f6s- ja kurssitietoja ja tuloksena saadaan vertailukelpoisia osakelistoja, joiden ominaisuuksia tutkitaan.<\/p>\n\n\n\n

Tutkimus on tarkoitus suorittaa mahdollisimman avoimesti. Kutsun siis t\u00e4ll\u00e4 kirjoituksella kaikki osakesijoittamisesta tai kvantitatiivisesta (tilinp\u00e4\u00e4t\u00f6s)analyysist\u00e4 kiinnostuneet mukaan ideoimaan ja kehitt\u00e4m\u00e4\u00e4n tutkimusta kommenteillaan. Onko sinulla mieless\u00e4 lista, jolla on hyv\u00e4t perustelut olla osana tutkimusta? Onko jokin muuttuja, joka ei sis\u00e4lly em. listoihin, mutta olisi saatavilla ja sen tutkimiseen on hyv\u00e4 syy? Onko sinulla jokin hyv\u00e4 tutkimuskysymys, joka on mietitytt\u00e4nyt ja jota ei mielest\u00e4si ole juuri tutkittu? Kirjoita se kommentteihin!<\/p>\n\n\n\n

Alkuper\u00e4inen kirjoitus julkaistiin LinkedIn<\/a>-palvelussa.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Suomessa on useita listoja, joissa osakkeita laitetaan j\u00e4rjestykseen historian, ennusteiden ja joskus my\u00f6s subjektiivisen n\u00e4kemyksen perusteella. Listojen k\u00e4rkip\u00e4\u00e4h\u00e4n pyrit\u00e4\u00e4n saamaan yhti\u00f6it\u00e4, jotka ovat hyvi\u00e4 sijoituskohteita eli arvokkaita nykyhinnoilla. Loppup\u00e4\u00e4h\u00e4n yritet\u00e4\u00e4n saada ne osakkeet, jotka listan n\u00e4k\u00f6kulmasta ovat ylihinnoiteltuja eli huonoja sijoituksia. Listan mukaan laadittu portfolio saatetaan p\u00e4ivitt\u00e4\u00e4 esim. kerran kuussa, jolloin sen sis\u00e4lt\u00f6 muutetaan vastaamaan…<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[24,26,25],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/lauriviitanen.kapsi.fi\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36"}],"collection":[{"href":"https:\/\/lauriviitanen.kapsi.fi\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/lauriviitanen.kapsi.fi\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lauriviitanen.kapsi.fi\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lauriviitanen.kapsi.fi\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=36"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/lauriviitanen.kapsi.fi\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":42,"href":"https:\/\/lauriviitanen.kapsi.fi\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36\/revisions\/42"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/lauriviitanen.kapsi.fi\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=36"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/lauriviitanen.kapsi.fi\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=36"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/lauriviitanen.kapsi.fi\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=36"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}